古老的陈词滥调是众所周知的……“哪个先出现……鸡还是鸡蛋?”在如何“固定”住房的争论中，要问的问题是“哪个先出现，工作还是房子?”之后几年来，一个又一个地解决住房危机的方案，没有可持续的结果，许多城市的住房价格仍在下跌，房屋销售在底部反弹，并未显示出真正改善的方式。

美联储试图通过货币政策“固定”住房。美联储向房地产市场投入了太多资金，您可能会认为美联储目前是房地产市场。见证美联储资产负债表的令人难以置信的增长，如这里显示从克利夫兰联邦储备委员会。请注意此图表上的棕色大斑点，标为“美联储机构债务- 抵押贷款证券购买 ”。还有淡黄色的斑点，标为“ 长期国库券购买”。它们共同代表了美联储为振兴房地产市场和整个经济所做的巨大努力。

该图表被昵称为“岩浆图表”。如您所见，如果这笔债务实际上是“液态岩浆”，那么整个美国将被覆盖约20英尺深的一层。几乎没有迹象表明这种熔岩流很快会减弱。无论利率多么低，在一个急需解决就业问题的经济体中，它都不会刺激房屋销售。

在1990年代后期，当互联网繁荣风靡一时时，我最好的朋友正试图向她的父亲解释人们是如何通过“网络空间”与实际上并不存在的企业(至少不是传统意义上的企业)在网上赚钱的。她的父亲那时已退休，享年70岁左右，是一位曾经拥有汽车经销权的相当成功的商人，她惊讶地看着她，说：“ 好吧，有人要做点什么!”

时间证明他是正确的。从那以后的几年中，由于外包和制造业为了廉价的劳动力和更少的监管而跨海转移，美国的就业基础继续受到侵蚀。今天，中国威胁要制造在这里发明的电视，计算机，烤面包机和搅拌机，然后再卖给我们，从而超过美国，成为世界上最重要的经济强国。

诚然，在过去的衰退中，房地产行业是复苏的动力，但这次却有所不同。很少有制造商在这里制造任何东西。即使这样做，他们也不需要更多的人来完成工作。自1960年代以来， 随着时间的流逝，美国的 制造业工作一直在逐渐减少。但经济学家指出，总产量仍接近历史最高水平。这意味着技术带来的生产率提高以更少的人工劳动提高了产量和产量。

农业部门也有同样的现象。技术以更少的劳动力增加了总产量。这意味着我们有一个非常系统的就业问题，短期内将无法解决。这是房地产市场问题的真正症结所在，而不是利率或信贷可用性。尽管住房市场的发展对经济复苏无疑是有利的，但这次却有所不同。这次，住房没有任何形状可以将国家带出衰退。

你们当中有多少人记得买第一套房子?我不认识你，但我清楚地记得先是有一份工作，然后存了一些钱作为首付后，我出去买了房子。想一想，我从未见过任何人买房子然后出去找工作。